5月12日，旭辉控股（00884.HK）举办了一场境外债重组决策阐发会，董事兼主席林中、CFO杨欣、旭辉境外重组庄重东说念主朱皋鸣出席了该场电话会。

会议刚动手，林中就向债权东说念主和投资者致歉，他默示：“我当作企业掌舵者，昔时在畛域延长中未能把控好风险，让企业堕入窘境，更让信任咱们的伙伴承受压力，在此我代表董事会向诸君债权东说念主致以诚恳的歉意。在昔时近900多个昼夜的境外债务重组经由中，咱们深知决策的反复调整给诸君带来了许多忙绿。但即便在最笨重时分，两边仍以建设性姿态反复磨合。”

CFO杨欣也默示：“时隔三年，再次有契机和各人作念这么大畛域的电话交流，心里亦然叹息良深。”

他们说这些话的配景，是旭辉的境外债务重组已参预最要津阶段。4月23日，经香港高等法院召集聆讯批准，旭辉公告提请诸君债权东说念主动手投票和选拔选项；5月7日债权东说念主如故不错动手投票；5月26日下昼5点托管提醒截止；5月28日下昼5点，账户执有东说念主信函和放债东说念主寄予书表格提交截止。

戒指2024年年末，旭辉控股尚有有息欠债866亿元东说念主民币，其中70%为境表里信用债，约合600多亿元东说念主民币。

而这次旭辉境外债重组，触及本金约44.9亿好意思元的12笔高档债、永续债和可转债，以及本金约23.1亿好意思元的13笔境外贷款，揣测本金68亿好意思元，约合490亿元东说念主民币。

朱皋鸣先容，商量到繁密债权东说念主的不同诉求，重组决策撤职“短端削债，中端转股，长端保本降息”的框架，提供了五大类选项供债权东说念主评估和选拔。

选项1A或1B是32%的宿债转为零息的新债券或贷款，期限默许2年可延长至3年，到期按剩余本金100%偿还。在基准日后12个月末，公司可按75%的价钱（即宿债本金的24%）偿还最多剩余本金的40%。

选项2A或2B的债权东说念主将按比例分享3500万好意思元头部现款，这部分现款将骄横组胜仗日一年内分3期支付。选项2A为90%宿债畛域诊治为4年期零息强制可转债，转股价为每股1.6港元，分4年强制转股，但时刻执有东说念主可随时无名额自觉转股；选项2B为60%宿债畛域的上述4年期零息强制可转债，以及30%的新中期单子，单子年期为4.5年，票息为2.75%。

选项3是针对偏好执有债券债权东说念主的一个保本选项。它与选项5一齐按比例分享500万好意思元前置本金，剩余部分转为新永久单子，票息为1.00%-1.25%，开动年期为6年，在一定条款下公司可逐年脱期至9年。

选拔选项4A或4B的债权东说念主将以50%的宿债转为新债券或贷款，票息为1.00%，默许年期为4.5年，视实质情况公司可延长至5年。

选项5A和5B是针对偏好执有贷款债权东说念主的一个保本选项。它与选项3一齐按比例分享500万好意思元前置本金，剩余部分转为以好意思元或东说念主民币计价的常年期贷款。

总体来看，在旭辉与债权东说念主多轮相易和修改决策后，这仍然是一份以大幅削债为中枢方针的决策。

杨欣默示，当今房企债务重组中，境外债重组主流状貌是“债转股”，境内债是“以资抵债”。他提出债权东说念主能优先商量债转股，原因是股票流动性优于有息债务且具价值思象空间等。

为了能劝服更多的债权东说念主选拔债转股，林中关于旭辉刻下策动情况和改日发展计算进行了一番先容，以使债权东说念主坚信旭辉仍有“造血”和“复苏”的能力。

林中默示，旭辉和其他无数民营房企并不一样，旭辉一直保留着中枢主干团队和东说念主才，因循了27万套新址的请托，在债务重组以后，旭辉将坚强抛弃房地产昔时的"三高"格式，转向"低欠债、轻财富、高质地"发展旅途，聚焦三大中枢业务板块，包括踏实的收租业务，高度聚焦自营开采业务，松开深耕少数中枢城市以及大肆发展房地产资管业务，学习好意思式开采商的得胜警戒，往铁狮门、黑石目的发展。

杨欣默示，旭辉是少数财富大于债务的民营房企， 戒指2024年末，旭辉的股东权益朝上百亿东说念主民币，权益货值有1300亿东说念主民币，且主要布局在要点城市，此外，旭辉还保有460亿元的执有型买卖财富，这些财富位于北京、上海、成齐等城市，昨年全年的房钱收入达到18亿元。

在降欠债方面，杨欣默示，除了在进行境外债重组，旭辉境内债百亿公司债重组也在积极股东中，在完成境表里大重组后，旭辉信用债的畛域会缩减50%以上，在300亿元东说念主民币以内，存量信用债周期连续9-10年，利率降至策动发展可承受的水平。

旭辉存量债务除了70%信用债除外，还有30%的典质债，大略是260亿元，在改日的债务反璧蓄意中，绝大部分开采贷款将随表情去化而当然反璧，剩下的存量买卖表情策动物业贷款，计算通过教训买卖表情运营来教训估值，进而造成债务置换空间。

林中预估，接下来旭辉或将经验五个阶段，永别是通过债务重组树立财富欠债表、冉冉树立信用、策动留存一定资金后在安全边缘内审慎拓展、新发展模子下归附盈利、归附分成。但他也默示这个经由不会容易：“从活下来到透顶站起来，依旧充满清贫和挑战。”

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马一凡

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