2004年，孙剑把迪迦奥特曼带到了中国。

夙昔4月，他拿下了《迪迦奥特曼》在中国大陆地区的版权全权总代理。不久后，《迪迦奥特曼》于上海电视台电视剧频谈试播，两周后跃居同类节目收视率榜首。

直至2008年11月，孙剑如故取得了《迪迦奥特曼》《戴拿奥特曼》《盖亚奥特曼》等共计16部奥特曼系列作品的在中国大陆地区的独家版权总代理。

因为小一又友的追捧，奥特曼IP成为了不少企业的钱树子。金添动漫即是其中之一，其2009年赢得了奥特曼的授权，当今奥特曼IP居品是其最主要的收入起首，2022年-2024年其来自奥特曼IP居品的收入总共跨越10亿元。

金添动漫的首创东谈主蔡建淳与孙剑的洽商也并不浅近。金添动漫开采不久，孙剑便加入其中，而且通盘参与金添动漫增资。孙剑担任金添动漫的监事会主席，其妹妹孙黎曾担任金添动漫董事。

然则，前年12月及本年4月，孙黎与孙剑接踵从金添动漫去职。本年5月，孙剑从金添动漫退股了。孙剑兄妹退出的时机终点私密。本年10月份，金添动漫向港交所递交了招股书。

01

实控东谈主控股100%

奥特曼IP授权方递表前退股

金添动漫的前身为上海添乐卡通食物销售发展有限公司(上海添乐)，由蔡建淳于2004年创立，现为金添动漫的全资子公司。金添动漫则开采于2011年4月，注册资金500万元，率先由蔡建淳、苏创焯分裂持有80%及20%。

金添动漫从开采到递表港交所，的确未引入过投资东谈主。公司注册资金的增长，主若是由蔡建淳推动的。截止递表，金添动漫注册资金为8856万元，蔡建淳的控股比例达到了100%。

他自身的平直持股达到了87.80%，而且通过担任东莞金乐、东莞金喜、东莞金澄的等闲结伙东谈主甘休金添动漫剩下的股权。其中东莞金乐、东莞金喜为金添动漫的职工持股平台，东莞金澄99.9%的结伙权益由蔡建淳持有。

金添动漫开采2个月时，迎来了一个终点遑急的东谈主物——孙剑，他受让了苏创焯持有的20%股权加入金添动漫，而且后续屡次参与了金添动漫增资。

不仅如斯，孙剑如故上海新创汉文化发展有限公司(新创华)的甘休东谈主。官网败露，新创华是海表里多个着名动漫IP的代理商，金添动漫的奥特曼、名侦察柯南等IP的授权恰是来改过创华。

招股书中，孙剑被列为对金添动漫领有要紧影响力的激动。2016年8月，金添动漫曾在新三板挂牌，并于2021年1月摘牌。在金添动漫再行三板摘牌时，孙剑还持有其18.36%的股权。但在本年5月，也就是金添动漫递表前不久，孙剑选拔了退出。

02

巨额收入来自奥特曼IP居品

向实控东谈主伯仲采购原材料

孙剑之是以被列为领有要紧影响力的激动，原因之一或恰是奥特曼IP。

金添动漫作念的是IP趣玩食物买卖，截止上半年末，金添动漫的领有26个授权IP及跨越600个活跃SKU，包括糖果、饼干、膨化、巧克力、海苔零食五大居品类别。

2022年-2025年上半年，金添动漫的收入分裂为5.96亿元、6.64亿元、8.77亿元及4.44亿元，来自奥特曼IP居品的收入占比达到了62.6%、63.0%、54.5%及43.9%。

招股书败露，金添动漫于2009岁首次与奥特曼IP授权方缔结授权契约，赢得在中国假想、开发、坐褥及销售奥特曼主题零食及IP居品的授权。截止2025年6月末，金添动漫有跨越150个奥特曼主题居品SKU。

2022年-2024年，金添动漫来自奥特曼IP的收入一直保持增长，各期分裂为3.73亿元、4.18亿元、4.79亿元。

而在本年上半年，金添动漫来自奥特曼IP的收入为1.95亿元，同比下滑了17.07%，收入占比也由前年同期的58.1%下滑至43.9%。

金添动漫来自小马宝莉IP居品的收入增长较快，各期分裂为470.8万元、3312.7万元、1.5亿元及1.01亿元，收入占比分裂为0.8%、5.0%、17.1%及22.8%。

相通增长较快的IP居品还有蜡笔小新，金添动漫来自该IP居品的收入分裂为0、134.9万元、3141.1万元及5216.2万元，收入占比分裂为0、0.2%、3.6%、11.8%。

金添动漫主要通过直销及经销两种步地销售商品。2022年及2023年，公司来自经销商的收入占比达到了95.2%及83.4%，面向零卖商直销的收入占比仅有3.5%及15.5%。

而2024年，金添动漫来自经销商的收入占比降至66.1%，本年上半年进一步降至55.1%。面向零卖商直销的收入占比分裂进步到了33.1%及43.2%。

零卖商直销收入的进步，是因为金添动漫成绩了直销渠谈的大客户。

2022年-2025年上半年，金添动漫来自五大客户的收入占比分裂为4.1%、15.0%、30.3%及40.7%，来自最大客户的收入占比分裂为1.0%、8.4%、17.6%及23.6%。

2023年起，金添动漫的最大客户选取二大客户均为直销零卖商，分裂为客户F及客户G。

招股书败露， 金添动漫已与鸣鸣很忙及万辰等量贩零食店以及名创优品、好意思宜佳、绿光派对及永辉超市等其他零卖店互助。

采购方面，金添动漫存在向实控东谈主亲戚采购的情况。2024年及2025年上半年，金添动漫向汕头锦创采购了66万元及561万元的原材料。

天眼查败露，汕头锦创开采于2024年10月，注册资金100万元，由蔡旭灿100%持有，此东谈主为蔡建淳的伯仲。

03

毛利率逐年进步

超三成IP版权费付予关联方

IP版权费是金添动漫销售老本的组成之一，2022年-2025年上半年，金添动漫的IP版权费分裂为2114.4万元、2457万元、3678.6万元及2001.6万元。

而这些IP版权费，有不少是支付给新创华的。

新创华被列为金添动漫的关联方，亦然金添动漫关联方中独一不错提供授权IP的。金添动漫各期向关联方购买授权IP的开销分裂为902.1万元、1063.9万元、1252.4万元及445.9万元， 3年半总共为3664.3万元，占比期内IP版权费总数的35.74%。

2022年-2025年上半年，金添动漫的毛利率分裂为26.6%、32.6%、33.7%及34.7%，逐年高潮。直销收入占比的进步，拉高了金添动漫举座的毛利率。

各期内，金添动漫向零卖商直销的毛利率分裂为35.8%、40.5%、38.7%及39.2%，均高于向经销商销售的毛利率26.4%、31.4%、31.5%及31.9%。

金添动漫主要的开支为销售及营销开支、一般及行政开支。2022年-2025年上半年，公司的销售及营销开支分裂为5340.3万元、5533.8万元、5962.5万元及2850.1万元；一般及行政开支分裂为4756.3万元、5623.9万元、6021.3万元及3306.6万元。

金添动漫的销售及营销开支、一般及行政开支最主要的组成均为雇员薪酬。

2022年-2024年，金添动漫的净利润分裂为3670.8万元、7522.2万元、1.3亿元，逐年增长。2025年上半年，金添动漫的净利润为7004.1万元，同比增长13.45%，且跨越2022年全年。

04

递表前短债缺口1.28亿元

实控东谈主获分成超2100万元

不绝盈利下，金添动漫的贪图现款流不绝净流入，各期净流入资金8130.4万元、1.45亿元、1.89亿元及5923.7万元。

截止本年6月末，金添动漫的现款及现款等价物达到了1.08亿元，较2024年末增长了7457.8万元。不外，其持有的现款并不可笼罩短期的债务。

同期末，金添动漫的贷款及借债为1.91亿元，其中流动部分为1.69亿元。而至本年8月末，金添动漫的现款及现款等价物降至8079万元，流动部分的贷款及借债升至2.09亿元，公司的短债缺口扩大至1.28亿元。

金添动漫的贷款及借债一直保持增长的，各期末分裂为1.18亿元、1.43亿元、1.8亿元及1.91亿元。而公司各期内借入的借债分裂为3631.7万元、9897万元、1.98亿元及1.56亿元。

孙剑曾经是金添动漫的借主，而且曾为金添动漫的借债担保。截止2022年末，金添动漫有650.9万元的贷款由蔡建淳及孙剑担保，于次年返璧债务并灭亡担保；同期末，金添动漫粗莽关联方的借债为2324.3万元，这笔借债由蔡建淳及孙剑甘休的新创华提供。

借债不竭增长的同期，金添动漫还进行过分成。于2023年及2024年派发股息1080万元及1944万元。

在2021年3月-2025年4月，蔡建淳、孙剑在金添动漫的持股分裂为72%及18%，因此，二东谈主从两笔分成中各自总共拿到了2177.28万元及544.32万元。

05

蔡建淳薪资3年翻超3倍

个体户加入后成销售省级司理

蔡建淳在金添动漫掌执着最高的职权，担任施行董事、董事会主席兼总司理。同期，他也在金添动漫拿着最高的薪资(即剔除股份支付款后的报答)，2022年-2024年分裂为56.2万元、64.9万元、184.9万元。3年间，蔡建淳的薪资翻了3.29倍。

除蔡建淳外，金添动漫还有3名施行董事，分裂为刘群涛、刘玉华、成协红，三东谈主还分裂担任法务中心总监、资金处理主宰、客户业绩中心总监。

刘群涛曾是别称公事员，于1993年5月至2001年8月担任汕头市工商行政处理局龙湖分局科员。辞去铁饭碗后，刘群涛加入了强生(中国)有限公司，担任常识产权办公室司理。

离开强生后，刘群涛我方创业，创立了上海博涛常识产权有限公司，该公司于2013年2月被打消。

刘玉华与蔡建淳则是老观点。2004年，上海添乐(金添动漫前身)开采时，她便加入其中，担任司帐师，但只干了不到一年。2011年4月，金添动漫开采，刘玉华又再次加入。

金添动漫的高管则包括经销销售总监张日明、直销销售总监康前勃、首席财务官殷安志及董事会文告黄汉立。

在加入金添动漫前，张日明是别称个体户，贪图六安市金安区甘好意思喜坊，一家选取婚典甜点店。金添动漫开采夙昔，张日明便加入其中，坐上了销售省级司理，那时他27岁。

殷安志是别称老财务东谈主，曾于多个上市公司的子公司担任财务司理及总监，包括韩华新动力(NASDAQ:HQCL)、钛能化学(SZ:002145)、国检集团(SH:603060)。

黄汉立则是金融机构降生，曾任职于多家著明证券公司及银行，包括东莞证券、广发银行、招商证券(SH:600999)等。致密板块包括新三板挂牌、信贷业务及投资究诘。

附：金添动漫上市刊行洽商中介机构清单

联席保荐东谈主：招商证券(香港)有限公司、中国星河外洋证券(香港)有限公司

法律照顾人洽商香港公法及好意思国法律：贝克‧麦坚时讼师事务所、金杜讼师事务所

核数师及讲演司帐师：毕马威司帐师事务所 开yun体育网